卫龙是如何能将600亿的估值稳固好甚至不断发展壮大？

如果问大家一个问题：你对辣条是什么感觉?是不是小时候校园门口五毛一袋的低端小零食，或者说绿皮火车车厢中和瓜子方便面搭配的旅行必备?然而就是这个最不起眼的小零食，如今却已经走到了上市的门口，五毛钱一包的辣条能吃出六百亿的巨头出来，辣条一哥卫龙究竟是怎么做到的?

一、五毛钱一包辣条吃出六百亿市值?

根据中国经济周刊的报道，港交所官网消息显示，日前，知名辣条品牌卫龙食品提交上市申请书，拟上市公司名称为“卫龙美味全球控股有限公司”。卫龙上市申请书显示，摩根士丹利、中金公司、瑞士银行是卫龙的联席保荐人，阵容堪称豪华。

卫龙披露的申请书称，该公司是中国最大的辣味休闲食品企业，拥有强劲的增长势头和颇具影响力的品牌。根据弗若斯特沙利文的数据，按2020年零售额计，我们在中国辣味休闲食品市场排名第一，市场份额达到5.7%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。申请书称，卫龙是中国倍受年轻消费者喜爱的休闲食品品牌。根据弗若斯特沙利文的数据，我们95.0%的消费者是35岁及以下，55.0%的消费者是25岁及以下的年轻人。

从主营产品来看，申请书显示，卫龙目前主要的产品为调味面制品，主要包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒及亲嘴烧;蔬菜制品，主要包括魔芋爽 及风吃海带;豆制品及其他产品，主要包括软豆皮 、卤蛋及肉制品。卫龙上市申请书数据显示，卫龙的调味面制品每千克售价仅为15元。不过，小小的“辣条”支撑起了卫龙的营收。上市申请书显示，2018至2020年，公司分别实现营业收入27.52亿元、33.85亿元和41.20亿元，2018年至2020年的年复合增长率达22.4%。

据北京时间的报道显示，招股书披露，据最新融资估值，卫龙价值已超600亿元。3月31日，卫龙完成Pre-IPO融资，与CPE源峰、高瓴、腾讯、云锋基金、红杉中国、厚生投资、海松资本签订股东协议，以每股成本4.48美元募资5.49亿美元，这是卫龙成立以来首次完成外部融资。卫龙总股本20.93亿，以此次融资价格估算，卫龙整体估值超过600亿元人民币，这相当于三只松鼠5月14日收盘市值(198.09亿元)的三倍。

公开资料显示，卫龙由创始人刘卫平兄弟1999年在河南省漯河市创立，卫龙品牌所属公司为漯河市平平食品有限责任公司(以下简称“平平食品”)，该公司成立于2004年9月9日，经营范围包含食品、食品添加剂的生产、销售，农产品及农副产品、鲜魔芋、魔芋片等，由漯河市卫龙商贸有限公司全资控股。

二、辣条一哥卫龙上市的前景何在?

其实，关于辣条一哥卫龙我们已经不是第一天讨论了，早在去年年底我们就曾经专门撰文《中国辣条远销160国，卫龙被吃上市，垃圾食品凭啥全国走红?》分析过卫龙成为全球网红甚至是“国货之光”其到底是怎么做到的?如今，卫龙上市已经只差临门一脚了，上市可以说几乎已经没有问题，只是上市的卫龙到底前景何在呢?

首先，卫龙成就了辣条，辣条也成就了卫龙。在卫龙的上市申请书中，卫龙不无得意地写道“我们开创了辣条行业，通过二十年的市场培育，辣条已经成为深受中国消费者喜爱的休闲食品”。这句话虽然让人觉得有些自负，但卫龙真的有自负的资本，在改革开放初期的那段时间，中国的零食市场其实基本上都是被各类甜品占据，无论是大家熟悉的玛氏集团、达能集团，还是国内的康师傅、达利园，基本上都是各种甜品，但是对于中国人来说，吃甜食虽然还不错，却不是大家唯一的爱好。这个时候受到麻辣饮食习惯启发的卫龙开始凭空出现，就是凭借每袋五毛钱的低价辣条，足够便宜、足够辣这两个特征就足够帮助辣条杀出一条属于自己的路，开创了麻辣小零食在中国走红的先河。根据弗若斯特沙利文的数据，按2020年零售额计，卫龙在中国辣味休闲食品市场排名第一，市场份额达到5.7%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。而以卫龙为代表的麻辣休闲零食市场更是一路开挂，2020年，辣味休闲食品市场占据中国休闲食品行业总市场份额的20.3%。可以说，正是这根不起眼的辣条，让整个市场形成了一套独特的零食风味和玩法。

其次，卫龙得年轻者得天下。如果说曾经的辣条市场是低端廉价的代名词的话，如今的市场却是一个非常强大的市场，其实几乎所有人的印象中，辣条都是一种偷偷摸摸的零食，在父母家长口中都将其归类为垃圾食品，然而就是这种垃圾食品却有着让人欲罢不能的快感，吃了一次虽然辣却不得不说“真香”的感觉始终刺激着年轻人，不少年轻人在小学时代接受辣条，甚至到了工作之后依然对辣条念念不忘，这就是一种“负罪”的快乐，小时候爸妈不让吃的东西就越是激发小朋友偷吃的欲望，同样这种感觉其实会长期持续下去，甚至伴随不少人从孩童变成了成人乃至于走入职场成为了白领，根据弗若斯特沙利文的数据，卫龙95.0%的消费者是35岁及以下，55.0%的消费者是25岁及以下的年轻人。看到这里，很多人就能够明白了，为什么就是这家辣条公司却能成为600亿的巨头，这些年哔哩哔哩为代表的年轻人生意走红从某种意义上给资本市场一个明确的信号，这就是年轻人的生意就是资本的未来。与此同时，这些年卫龙也不断改进自己的产品，从原先不能登大雅之堂的路边摊五毛一包的小零食，到如今卫龙的价格早就水涨船高，在电商旗舰店上，65克包装的大面筋售价约为3.2元，200克30小包的大刀辣条售价为13.9元。在线下渠道中，部分卫龙促销产品售价也在3.5元左右。可以说，高端化这也成为了卫龙能够长期发展的关键所在。

第三，卫龙的风险也同样不少。在我们说到卫龙的优势的时候，我们也不能否认卫龙上市之路的背后也存在多多少少的风险，这些风险到底在哪些地方呢?

一是龙头老大也存在垄断的风险，在当前反垄断市场日益受到关注的时候，作为辣条市场上的龙头老大，卫龙也被一些媒体曝出对于经销商有二选一的问题，虽然这个问题还没有得到完全的证实，但是反垄断的大背景下，卫龙的不确定性也在增加。

二是进入门槛过低导致竞争日益白热化。在当前整个辣条市场实际上进入了全面竞争的红海阶段，不仅是卫龙有属于自己的辣条产品，三只松鼠、良品铺子、盐津铺子等A股上市食品企业均有布局辣条产品，整个辣味食品产业由于较低的进入门槛让几乎所有企业都可以进入市场，卫龙的情怀到底有多少的市场防御力，没有人能够给出答案了。

三是高盐高油高辣度的食品与健康生活方式的背离。卫龙食品虽然被众多年轻人喜欢，但是伴随着大家对于健康生活方式的追求，卫龙存在的问题也逐渐被所有人所认知，一直以来辣条都被视为高盐、高糖、高热量、高刺激的食品，对于之前的年轻人来说可能不是什么问题，但是到了现在，这样的食品能否被大家持续喜爱，都将是一个未知数。

所以，卫龙上市不是问题，问题是如何能将600亿的估值稳固好甚至不断发展壮大，这才是卫龙最大的问题。